為什麼要分段
一輪多頭不是均勻地漲上去的。它的節奏、參與的人、領漲的股票，在不同階段差很多。
這個框架最早來自道氏理論，把多頭分成三個階段：累積期、公眾參與期、超額期。台灣習慣講成初升段、主升段、末升段。
分段的價值不在預測，而在檢查自己現在的做法跟市場階段合不合。
同樣是「買強勢股」，在主升段做是順風，在末升段做是接刀。同樣是「買落後補漲的股票」，在主升段做通常會後悔，在末升段做反而是那一段的主旋律。方法沒有對錯，錯的是用在不對的時間。
初升段：沒人相信的那一段
氛圍
前一波空頭剛結束，恐慌的記憶還很新。新聞是壞的，財報是難看的，身邊的人在說「還會再跌」。
這一段最典型的特徵是：漲上去了，但多數人認為只是反彈。因為上一次相信反彈的人被巴過，這次不敢了。
什麼股票在漲
以大型權值股與金融股為主。原因很實際——這一段進場的是法人和大資金，他們要買的量大，只能買流動性夠的標的。而且在能見度還很低的時候，買龍頭的風險比買中小型股低。
台股常見的樣貌是：台積電、金融股、少數被錯殺的績優股先動，中小型股不太有反應。你會覺得「指數在漲，但我的股票沒漲」。
技術面
均線從空頭排列轉為糾結，再慢慢翻成多頭。大盤站上季線、進而站上半年線，是常見的確認訊號。成交量溫和放大，不會爆量。
市場參與通常仍然保守。指數可能先被少數權值股推升，但前 300 大股票的上漲家數與長期均線廣度尚未全面翻強。這不是壞事，只表示市場仍在驗證新的趨勢。
怎麼參與
老實說很難。因為所有訊號在當下看起來都像假的，而且你會被前一次的假突破陰影影響。
比較務實的做法是：不猜底，等首頁近 20 日報酬、上漲家數與長期廣度陸續改善，再從小部位開始。你會少賺最早的一段，換來的是較容易驗證的風險。
主升段：最長、最好賺的那一段
氛圍
從懷疑轉為接受。財報開始變好，法人開始調升目標價，新聞從「經濟疲弱」變成「復甦跡象」。
這一段通常最長、幅度最大、也最好賺——因為趨勢明確、回檔有支撐、選股容錯率高。
什麼股票在漲
有業績的成長股，以及當下主流題材的產業龍頭。
這一段的特徵是基本面跟上了。營收年增率轉正並持續擴大，EPS 開始成長，股價的上漲有東西支撐，不是純想像。
台股的主升段通常會有一個很清楚的主軸產業，近年多半落在電子的某個次領域。你會發現：同一個產業一直出現在篩選結果裡，而且是龍頭漲最多、二線跟著漲但幅度較小。
技術面
均線漂亮的多頭排列，回檔到月線或季線就有買盤承接。成交量持續放大但不失控。上漲家數擴散，站上中長期均線的股票比例提高，顯示漲勢不再只靠少數權值股。
怎麼參與
這是這個工具最適合的階段。
強勢股篩選選「嚴格多頭排列」，再到產業強弱地圖看哪些產業的報酬與家數一起領先。從主流產業中交叉比對RS 排名、創新高與基本面；回檔時再用飆股拉回找買點找位置。
方法在產業篩選那篇講得更細。
主升段的重點是：不要太早下車。 這一段會給你很多次「漲多了該獲利了結吧」的念頭，但真正的獲利來自抱住。
末升段：漲最快，也最危險
氛圍
樂觀變成亢奮。媒體版面全是股市，沒在投資的朋友開始問你買什麼，證券開戶數創新高，網路上滿是曬對帳單的。
「這次不一樣」這句話會用各種形式出現。
什麼股票在漲
中小型股、低價股、轉機題材、資產股、生技、觀光——什麼都漲。
這是末升段最好認的特徵：資金從龍頭流向落後的股票。前面主升段漲多的龍頭開始滯漲甚至下跌，而那些一整年沒動的雞蛋水餃股突然天天漲停。
為什麼？因為主流股已經貴了，資金開始找「還沒漲的」。這時候的上漲理由從「業績成長」變成「本夢比」——講故事、講轉型、講題材，但財報看不到東西。
你會發現一個矛盾現象：大家都在賺錢，但你買的績優股不動。這時候很容易忍不住去追那些飆的小型股——而那通常是最貴的一課。
技術面：這裡有幾個具體的警訊
短期報酬很強，市場結構卻開始不一致。 例如指數續創高，但上漲家數縮小、60 日中位報酬沒有跟上、站上長期均線的比例下降。這代表最後一段上漲可能愈來愈依賴少數股票，新的買盤沒有全面擴散。
成交量爆大量但指數漲不動。 量價背離，代表有人在出貨。
市場廣度惡化。 指數創新高，但實際上漲的家數在減少——上漲被少數股票撐著。
怎麼參與
保守的答案是：不參與，或用很小的部位參與。
末升段的漲幅確實很誘人，而且往往是整輪多頭裡最陡的一段。但它的結束通常不給預告——不是慢慢轉弱，是某一天直接崩，而且中小型股跌起來沒有流動性，你想跑跑不掉。
如果你要玩，至少把停損設得比平常更緊，部位開得比平常更小。
怎麼判斷現在在哪一段
沒有指標能直接告訴你答案，但這幾個訊號組合起來，通常足以判斷：
先看近期報酬與參與程度
到首頁一起看近 20／60 個交易日中位報酬、上漲家數及 120／240 日均線廣度：
- 20 日先轉正，但 60 日與長期廣度仍低 → 可能接近初升段，也可能只是反彈
- 20、60 日報酬同時為正，上漲家數與長期廣度擴散 → 比較接近主升段
- 指數或短期報酬續強，但上漲家數、60 日結果或長期廣度背離 → 末段風險提高
看誰在漲
到強勢股篩選，用同樣的均線條件分別跑「市值前 150 大」與「市值前 300 大」：
- 強勢股集中在前 150 大，小型股不太動 → 初升段或主升段
- 前 150 大不動，但前 300 大裡遍地開花 → 末升段的典型樣貌
看產業分布
- 集中在金融與權值 → 初升段
- 集中在單一主流電子產業，龍頭最強 → 主升段
- 產業四散、什麼都漲，找不出主軸 → 末升段
看業績跟不跟得上
篩選結果裡的「本月營收 YOY」欄位：
- 領漲股多數是正成長 → 主升段
- 領漲股營收沒動甚至衰退，但股價照飆 → 末升段
誠實的部分
這個框架有幾個限制，不講清楚會誤導人。
分段只有事後才清楚。 當下你永遠不確定現在是主升段的回檔，還是末升段已經結束。任何說「現在是主升段第三波」的人，都在猜。
不是每次都有完整三段。 有時候主升段之後直接進入空頭，沒有末升段的煙火。有時候初升段拉回，重新盤整半年再起來。市場沒有義務照劇本走。
時間長度差異極大。 一輪多頭可能兩年，也可能八個月。用時間推算「應該快到末升段了」是危險的。
這是框架，不是訊號系統。 它的用途是幫你理解眼前正在發生什麼，以及調整自己的預期與部位大小——而不是拿來抓買賣點。
如果要我濃縮成一句話：在初升段學會等待，在主升段學會抱住，在末升段學會離開。 三件事的難度是遞增的。
不要急著命名，先回答五個可操作的問題
與其每天爭論「現在到底第幾段」，更實用的是固定回答以下問題：
1. 典型股票真的有賺錢嗎？ 看 20、60 日中位報酬，不只看加權指數。
2. 上漲有多少股票參與？ 指數上漲而上漲家數偏低，代表選股難度仍高。
3. 強勢集中在哪裡？ 產業地圖若出現清楚領先群組，比題材四散更有延續性。
4. 領導股還在領導嗎？ 比較 20、60、120 日 RS；長期高、短期轉弱可能是退潮訊號。
5. 如果判斷錯了，損失會多大？ 用風控管理把 ATR 停損與部位大小先算好。
這五題不會替市場貼上唯一名稱，卻會直接影響「現在要不要出手、候選名單要多嚴、單筆部位要多大」。框架的價值正在這裡：把模糊的市場感受轉成可重複檢查的行動。
三個情境，怎麼調整操作
情境一：20 日中位報酬轉正，但 60 日結果與長期廣度仍在中間。 這比較像趨勢正在建立，而不是所有風險都已消失。可以保留最強產業與 RS 前段股票，先用較小部位測試；若之後 60 日報酬與長期廣度繼續改善，再逐步增加曝險。不要因為短期數字轉正就一次押滿。
情境二：20、60 日都偏強，產業地圖也有明確主流。 這是最接近主升段、也最適合趨勢方法的環境。工作重點從猜大盤改成管理持股：優先保留長短期 RS 都高的領導股，利用拉回工具等待風險較可控的位置，讓移動停損跟著價格上移，而不是看到一點獲利就全部賣掉。
情境三：指數創高，但上漲家數、60 日報酬或長期廣度沒有同步，產業開始輪動。 這代表數據彼此衝突。此時最容易因害怕錯過而追逐每天不同的題材。比較穩健的做法是提高 RS 與基本面門檻、減少同時持股數、降低每筆風險，並把沒有明確失效點的部位先排除。是否真是末升段只能事後確認，但你可以在當下先降低判斷錯誤的代價。
建立每週市場紀錄，比事後看圖更有用
分段理論最大的陷阱是事後看圖時每個轉折都很清楚，當下卻充滿矛盾。解法不是再找一個神奇指標，而是留下當時資料。每週固定記錄首頁五項內容：20 日中位報酬、60 日中位報酬、上漲家數比例、120 日均線廣度、240 日均線廣度；再補上最強三個產業，以及自己持股的短中期 RS。
過幾個月回頭看，你才能回答：環境從偏強轉弱時，自己的選股勝率是否真的下降？產業集中度擴大時，持股是否比較容易延續？什麼狀態下你最常追高？這些屬於你的資料，會比套用別人的「第幾浪」更能改善決策。
也要注意不要用後來結果改寫當時判斷。紀錄時只寫當下看得到的數據與預案，例如「若 60 日轉負就降部位」，而不是事後補一句「早就知道是末升段」。分段框架只有在能被事後檢查時，才不會淪為永遠正確的故事。
最後
實務上最實用的一點，可能不是判斷現在是第幾段，而是發現自己的操作方式跟市場不合的時候。
如果你買強勢股一直被巴，可能不是選股有問題，是大盤環境變了。如果你發現自己開始想追那些沒有業績的飆股，那個念頭本身就是一個訊號。
市場轉弱時，第一個選項通常不是立刻反手，而是減少曝險、保留現金並等待環境重新一致。若仍持有高波動股票，先看風控管理怎麼用，把每一筆可能損失控制在能承受的範圍。
建議使用者依照自己的投資經驗來使用本軟體。
本軟體提供之方法不構成任何投資建議。